6月27日晚间，停牌近一周达利食品(03799.HK)发布公告称，公司拟启动私有化退市计划。

公告称，达利食品及要约人融世国际联合公布，建议透过计划安排方式拟私有化达利食品，建议撤销达利食品于联交所的上市地位。本次私有化尚需经过股东大会审批、法律会议审批等程序才能最终完成。

股价持续低迷是这家公司决定退市的直接原因。

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达利食品表示，公司股份一直在相对较低的价格区间交易，成交量有限，这不符合公司在业内的地位，也无法向市场传达其真实价值。

此外，股份价格低迷已经对本公司在客户、员工及投资者间的声誉产生影响，连带对公司的业务造成不利影响。在这种情况下，公司为股东提供具吸引力的退市溢价，可使股东无须因股份流动性有限而选择折价变现。

如达利食品在公告中所言，自2015年登陆港股资本市场后，达利食品股价在2018年1月31日达到6.9港元的最高价，随后一路下滑，至6月1日跌至2.43元的最低价，与高峰时期相比缩水超过一半。6月29日，达利食品的总市值为472港亿元。

此外，退市之后达利可以将步子迈得更大，而不容易受到资本市场影响。达利食品称，在私有化之后，在做出推进业务转型的战略决策时具有更大的灵活性，也不用过度关注因决策带来的短期市场反应和波动。

由此可见，达利食品或许也意识到自己创新不足和品牌老化带来的业绩萎靡。

达利食品是一家创办于1989年的食品饮料公司，目前在全国16个省区建立18家子公司共30个食品、饮料生产基地，1个马铃薯全粉生产基地以及1家包装彩印公司。

和康师傅、统一、旺旺等食品巨头的业务布局相似，达利食品在休闲食品、饮料上尽可能均衡布局，其旗下拥有达利园、可比克、好吃点、和其正、乐虎、豆本豆和美焙辰七大超过10亿元的核心品牌。

2022年，达利食品的营收规模达到199.6亿元，净利润29.9亿元，但这两项指标相较于上一年度均出现不同程度的下滑，尤其是净利润同比减少19.7%。此外，这一年达利食品的毛利下滑了14%，这意味着其费用率和成本在进一步压缩利润。

净利润和营收双双下滑是达利食品两大支柱业务导致的。

包括可比克、好吃点等品牌的休闲食品分部收入90.3亿元，同比下滑9.2%；包括和其正、乐虎等品牌的即饮饮料分部收入51.23亿元，同比下滑22.3%。

达利食品将2022年业绩下降的原因归结为疫情导致消费场景缺失，销售收入减少。例如乐虎因消费场景缺失造成销售收入下滑12%至28亿元，茶饮类则下滑32%至15亿元。

实际上，在2022年之前，传统的食品企业长期面临成本高、毛利下滑的行业困境。纵观2015年达利食品上市以来的业绩表现，其营收自2017年就开始放缓，并在2020年首次出现下滑，最终在2022年达到最高下滑幅度；净利润增幅则在上市第二年开始变为个位数增长，放缓5年后在2022年下滑接近20%，净利润水平回到2015年的水平。

（数据来源：达利食品历年财报。制图：赵晓娟）

与此同时，达利食品的新品也不温不火。

例如和其正在2022年推出的新派凉茶“萂茶”，在传统凉茶的基础上融入花和茶的特调口味，突出有花有茶的低糖凉茶配方。但这一新品的市场表现并不出彩，目前在和其正官方旗舰店已经无法检索到。

从大消费环境看，消费者对于低价、促销更为敏感。凯度消费者指数与贝恩公司联合发布的购物报告显示，“消费降级”(即消费者选择价格更低的产品)和“消费线上化”(即消费者选择价格更低的渠道)依旧是2023年第一季度平均售价下跌的主要原因。与往年相比，无论是线上还是线下渠道，促销活动带来的销量额占比均略有下降。

和娃哈哈、旺旺等食品公司面临的困境一样，新品难出爆款，以及销售渠道无法快速革新等因素，让传统食品公司在下行的经济环境中发挥不出原有的优势。

为此，即便私有化成功，达利食品仍然需要面对产品老化、创新不足等挑战。